丨六大理財渠道的規模丨

銀行理財：13萬億

信托：12萬億

股票：滬深股市總流通市值約30萬億，按照滬深交易所公布的投資者結構比例來看，個人投資者占比約2至4成，其中深市的個人投資者持有比例高于滬市，據此計算個人投資者的股票持有市值約為10萬億。

基金：指公募基金，最新數據約4.5萬億。

私募基金：根據基金業協會統計數據，完成登記的私募規模約2.4萬億，如果把券商和基金公司子公司的管理資產加在內，規模超過12萬億，但個人投資者所占比例缺少數據。

P2P：行業最新，比較可靠的數據顯示P2P的規模約在5000-10000億之間。（數據來自網絡，以最新數據為準！）

丨六大理財渠道的特點丨

1.銀行理財產

錢的投向

銀行理財產品的投資去向一般是短期的企業融資（例如商業票據等），按照國際通行的規則，這類資產可以劃分為現金類資產（到期日一年以內的高信用等級債券）。

特點

（1）從資金的投向可以看出銀行理財產品風險較低，尤其是銀行承諾保本的產品，通常都可以拿回本金和收益。

（2）具有固定的期限：從短的7天到3個月、半年，中途不允許退出。

（3）收益率水平為現金類資產水平，相對較低，合適的比較基準為上海銀行同業拆借利率同等期限的利率水平，目前年化收益率的范圍多在4.5-5.5%之間。期限越長收益率越高。

（4）投資門檻一般在5萬元起。

風險點

（1）盡管大部分銀行理財產品都可以兌現本金和收益，但時常出現實際收益低于預期的情況。

（2）流動性問題：一旦產品開始運轉，在到期之前難以變現。

（3）由于存續期有限，投資者需要不斷的滾動投入，因此銀行理財產品作為長期投資工具來說不合適。

（4）投資者需要區分保本和非保本的理財產品，非保本的理財產品資金投向十分多樣，有的投向大宗商品或外匯等高風險資產，不適合普通保本型投資者購買。

適合對象

以短期現金管理為目標，且期限固定的投資者

2.信托

錢的投向

信托產品即所謂的“影子銀行”，也就是資金需求方繞開銀行直接向投資者借錢——資金多數投向了地方政府融資平臺的某項目（例如拆遷）或者某企業的資金需求（例如新生產線）。這些融資方一般在其它資金渠道枯竭后才會考慮信托，因為信托借款的利息非常之高，從借款人的角度，付出的年利率一般在20%甚至更高，相比之下，銀行貸款的成本要低得多。

特點

（1）按照期限和借款人條件不同，信托計劃的預期收益率不同，目前年收益率大致在10%-15%之間。信托計劃收益率可以參考溫州民間借貸指數，這一指數反映的是民間借貸最為發達地區的公開借款成本，該利率反映的是借款者付出的成本，在此基礎上要扣除信托發行方以及渠道收益（一般在5%左右），才是投資者收益。

（2）合規的信托產品最低起投點是100萬，低于此門檻的產品多為集資購買這種擦邊球的方式（也就是許多人把錢交給一個人去買）。

（3）期限一般是1-3年為主，中途一般無法退出。

風險點

（1）絕大部分信托理財渠道會宣傳所謂的“剛性兌付”—— 也就是投資者一定會拿到本錢和利息，但實際上這是沒有根據的。13年開始也陸續出現了剛性兌付被部分打破的案例。去年10月份國務院發布《地方債務管理的意見》，明確表示中央政府不會替地方還債，之后信托發行量顯著下降。對于“剛性兌付”這一預期投資者要保持清醒，隨著清理規范地方政府融資行為及房地產業的下滑，打破剛性兌付的可能性越來越大。

（2）從信托資金的去向不難得出結論，信托借款人一般有兩個特征：一是本身已高負債（其它低成本融資渠道枯竭，需要借助信托這一高成本渠道）；二是要為信托借款承受高額利息支出。用專業術語來說這一類企業都加了很高的債務杠桿（Leverage），資金鏈緊張。因此信托從本質上來說屬于高收益債（High YieldBond），也叫垃圾債券。

（3）集資購買信托的行為進一步放大了風險，由于實際購買合同上只有一個人，而其他眾多集資人并不是法律上認可的信托計劃受益人，因此一旦出現購買人跑路的現象，集資人的權利難以保障。

適合對象

風險承受能力高且有足夠的風險處置能力（例如需要打官司）的高凈值投資者可以適當在投資組合中配置信托計劃。集資購買信托是一種非常冒險的行為，一般投資者應遠離。

3.股票

錢的投向

如果你是企業首次發行股票（IPO）時認購，那么你的錢直接交給了上市公司；以后你是從其它投資者手上買入股票，錢并沒有進上市公司的口袋，但由于你獲得了股份，道理上來講你買了上市公司的一部分資產。

特點

（1）不確定的收益，且波動巨大，這一點不用多說。

（2）不確定的投資期限：你可以持有一天，也可以持有N年。

（3）較低的參與門檻：一般幾百塊錢就可以買股票。

（4）對投資者的真實要求高：知識、心理、操作等，但表面上看起來很簡單。

風險點

（1）對普通投資者來說，股市最大的風險是“你不知其中的風險”，多數人買賣是因為其他人在買賣，或者基于所謂的消息，而這種跟風的投資，最終總以虧損結束。

（2）由于股市的資金門檻低，參與人數多，加上各種媒體不停的炒作，對投資者形成巨大的心理影響和壓力。關于投資者心理的描述，我看過最好的一段是美國橡樹資本創始人Howard Marks寫的“投資者的投降”。

適合對象

把錢全部投入股市，對絕大多數人來說都過于激進。因為你沒辦法判斷什么時候是低點，什么時候是高點——憑感覺或消息其實都是一種很脆弱的一廂情愿的想法。下跌30%在股市來說是很平常的事，即使各種指標都反映股市已經差不多到底了，市場可能仍舊繼續下跌20%；而對于跟風投資者，可能面對的是超過50%的下跌。從時間的角度，你可能面臨數年虧損的持續心理負擔。

理性的投資者對股市的態度不是Yes or No，而是把部分的資金合理地配置到股市中——如果你沒有把握“戰勝市場”，那么選擇跟蹤市場指數的基金是一個好辦法；如果你確信自己有能力戰勝市場，那么你的策略是繞開基金，自己選擇股票——區分你是否有這個能力，很簡單，你拿出小部分資金試試看。巴菲特在2013年給投資者的信中說：“對于我的繼承人，我的建議是把錢分成2份，10%放到短期的國債里，剩下90%放到低成本的指數基金里。我相信這樣做從長時間來看比大多數投資者的結果都要強。”

4.基金

錢的投向

按照基金類型的不同，投資者的錢被投向不同資產——股票基金投股票、債券基金買債券、貨幣基金主要是存款… 基金的可投資對象覆蓋了以上銀行理財、信托、股票市場的大部分，因此基金可以作為前面幾個投資渠道的替代方案，我們一一做比較。

比較

（1）銀行理財產品 vs 貨幣基金

保本型銀行理財產品和貨幣基金都屬于極低風險的投資，收益率與通脹水平大致相當，區別主要在于期限和投資門檻。

（2）信托 VS 債券基金

過去，市場的不規范讓人有信托不會虧損的錯覺，隨著投資環境的變化這一預期將被逐步打破。信托將逐步回歸到債券投資中高風險、高回報的一端；而不是現在的低風險，高回報這種扭曲的位置。

（3）股票 & 股票基金

股票和股票基金最大的差別在于基金持有多只股票，因此一般來說風險比單只股票要低。

風險點

（1）缺少系統科學的投資計劃，隨意地跟風買賣（炒基金）是基金投資者面臨的最大風險；基金本身的風險和這一點比起來其實要小得多。

（2）銷售機構重推銷，輕服務的現狀加劇了投資者跟風買賣的行為。

適合對象

基金是普通投資者進行長期投資的理想工具，前提是有一個系統科學的規劃。

5.私募基金

錢的投向

和前面講的公募基金一樣，私募基金也是把錢交給基金經理管理，按照基金不同的投資方向策略進行投資。

特點

（1）投資范圍很廣，幾乎什么都可以投：從股票、債券到未上市公司的股權（即所謂的股權私募基金）、金融衍生品（石油、黃金期貨…）、房地產、基建項目…

（2）投資策略比公募基金更豐富，更復雜。

（3）基金除了收固定的管理費，還收取業績提成。

（4）投資門檻和信托類似，一般百萬起。

（5）有較長的投資鎖定期（一般一年以上），期間不可退出，鎖定期之后定期開放退出（一般每個月開放一次）。

風險點

（1）非專業投資者很難真正理解私募基金的投資策略，因此難以判斷該投資到底是否合適自己 – 單純依賴管理人的過往歷史業績來進行判斷是目前大多數投資人的唯一手段，加上私募基金信息披露不規范，因此私募基金投資者比公募基金處于更大的信息劣勢。

（2）私募產品變現能力（流動性）差，除了較長的鎖定期外，還普遍存在懲罰性提前退出條款，當投資者發現基金表現不及預期往往不能退出或者要遭受損失。

適合對象

投資私募基金的前提：（1）有較大的可投資金融資產（例如1000萬以上）；（2）嚴格篩選私募管理人，在合理資產配置的前提下將一部分資金投入到私募基金中。

6.P2P網貸

錢的去向

P2P網貸是最近兩年逐漸出現的互聯網理財模式。大部分網貸采用“投標”的方式，在網上集合投資者的錢，通過P2P平臺，貸給有資金需求的企業或個人。一部分P2P借款人是滿足個人消費（例如裝修，車...）。另一部分是小額生意周轉。

特點

（1）單筆交易小且分散

（2）期限多為幾個月到一年

（3）約定收益率參考信托，目前一般是每年8%-15%。

風險點

（1）交易完全在互聯網上進行，由于單一借款額小，P2P平臺缺乏有效的低成本辦法逐個對借款人的資質進行風險評估，發生違約的可能性并不像想象的那么低，甚至有的平臺所宣傳的零風險。

（2）近似純信用貸款的模式，投資者和平臺缺乏對借款人的實質性違約防范及保護。

（3）平臺本身目前沒有適當的監管，一旦發生較嚴重的借款違約，平臺本身可能倒閉，事實上從去年以來就不斷出現P2P平臺跑路的情況。

適合對象

P2P平臺本身的信用比借款人的信用更重要，在P2P未規范之前，沒有鑒別能力的投資者需要慎重。